LA INVERSION PRODUCTIVA

Las decisíones de inversioón merecen estudiarse por varias razones importantes de las cuales las mas importantes son las siguentes.

PRIMERO : Añadir el estudio de la inversion al analisis del consumo lo cual permitirá comprender cómo se distribuye la produccion en determinado periodo el uso actual y el uso futuro.

SEGUNDO : Las fluctuaciones de la inversion de las empresas juagan un papel central en la determinacion del nivel del producto y empleo en el corto plazo.

TERCERO : La inversion comtribuye de manera significativa al crecimiento economico de largo plazo

LA NATURALEZA DE LA INVERSION

La produccion de bienes y servicios requiere de los insumos trabajo, capital y tecnologia.

El capital se refiere al amplio rango de factores durables de la produccion.Este mismo concepto abarca al capital empresarial, como maquinaria y edificios, el capital ambiental como agua limpia y suelo fertil y el capital humano, como la educacion y la experiencia laboral de la fuerza de trabajo.

La inversion es aquella pate de la produccion que se utiliza para mantener o aumentar el stock de capital en la economia. Al aumentar el stock de capital, el gasto de inversion hace crecer la capacidad productiva futura de la economia.

Asi que en una econimia hay muchas fermas de capital, tambien existen deversasfornas de inversion, aunque por logeneral se identifican tres areas principales ; la inversion en activos fijos que mide lo que gastan las empresas en la planta y los equipos.

La inversion en estructuras residenciales que considera lo que se gastatanto en mantener las viviendas existentes como en producir viviendas nuevas, y la inversion en existencias, que mide el cambio en la dotacion de materias primas, productos semiterminados y bienes terminados que todavia no se han vendido al comprador final durante cierto periodo. Un incremento de las existencias constituye una inversion positiva en tanto que una reduccion de las existencias es una ferma de inversion negativa.

OTRAS FOMAS DE INVERSION

Como principales categorias de inversion estan, la inversion fija de las empresas , la acumulacion de existencias y las viviendas , pero no son las unicas. Hay tambien otras maneras de gastar en bienes durables, que aumentan la capacidad productiva futura de la economia. Los bienes de consumo durable, como automoviles, refrigeradores y lavadoras son servicios de consumo que subsistiran por muchos periodos.

Los tipos de capital que se han mensionado se llaman capital "reproducible", por que un stock puede aumentarse gracias a mayor produccion. Otras clases de capital como los terrenos y los yacimientos mineros, son capital "no reproducibles" puesto que no es posible aumentarlos por la via de producir mas. Los yacimientos mineros no solo no son reproducibles si no que tambien son "agotables" esto es, cuando mas se utilisen mas rapido se agotaran.

El deterioro de los recusos naturales deberia entonces contarse como inversion negativa ya que reduce la capacidad productiva futura de la economía.

Una fuerza de trabajo bien entrenada implica un poco de "capital humano" ya que la capacidad de los tranajadores aumenta la capacidad productiva de la fuerza laboral. Sin hembargo al igual que sucede con los bienes durables, el gasto en educacion y capacitacion generalmente se clasifica erroneamente como consumo y no como inversion.

A la hora de medir la inversion resulta crusial distinguir entre "inversion bruta" e "inversion neta". La inversion bruta es el gasto total en bienes de capital mientras la inversion neta es igual a la variacion del stock de capital de un año a otro la diferencia entre ambas es presisamente la depreciacion del stock del capital, es decir, el momento en que el capital existente se gasta durante un año determinado.

PATRONES DE INVERSION

El gasto en inversion es muchisimo mas volatil que el gasto en consumo de la inversion bruta y del consumo en estados unidos, desde comienzos de la decada de 1960. El consumidor en general desea "suavizar" su consumo a trabes del tiempo es decir, contar con un patron de consumo estable.




Si se compra la formacion de capital fijo entre paises industrializados medida como porcentaje del PIB. La formacion de capital fijo en francia fue de entre el 20 y el 25% del PIB durante la mayor parte del miemo periodo.

Desde esa perspectiva no es extraño que en los ultimos 40 años el crecimiento del ingreso por habitante de los tigres asiaticos fuera 3 veces mayor que el de america latina, de ahi que los gobiernos se interesen en promover la inversion tanto interta como externa como una forma de crecer mas.

DETERMINANTES DE LA INVERSION

Una interesante regularidad empirica es que en el corto plazo la inversion responde a la taza de crecimiento del país. Cuando el crecimiento se acelera la inversion aumenta y cuando se desacelera la inversion disminuye. Se trata de una relacion que se explica con el hecho de que las empresas invierten para ampliar la capacidad productiva futura y, por lo tanto, necesitan realizar una congetura (o formar una expectativa) sobre el estado futuro de la economia.

Otro factor central de las deciciones de inversion es la comparacion entre el costo de capital, que se relaciona estrechamente con la taza de interes y rentabilidad del proyecto. Por ejemplo, un aumento del impuesto las utilidades reducira el beneficio neto (privado) de la inversion en tanto que un incremento en el credito triburario aumentaria el retorno privado de la inversio.

Cuando a una empresa se le raciona el credito, la inversion depende no solo de la taza de interes y la rentabilidad del proyecto, sino tambien del flujo de caja de la empresa. Tal fenomeno, al cual se le llama "racimiento del credito" aparece sobre todo en 2 casos cuando el gobierno establece un techo "a la taza de interes" poniendola por debajo del equilibrio de mercado, y cuando las instituciones de credeito no logran evaluar con presicion los riesgos de presentar dinero a ciertod deudores.

FELIPE LARRAÍN B.